Gary Gensler, l’ancien président de la SEC, défend son bilan controversé à la tête du gendarme financier américain. Retour sur une ère de “régulation par la force” qui a coûté des milliards à l’industrie crypto.
Pourquoi cet article est essentiel pour comprendre la régulation crypto : “Je n’ai aucun regret”. Par ces quelques mots, Gary Gensler, l’ancien président de la SEC, a résumé un mandat qui restera dans l’histoire comme l’un des plus controversés pour l’industrie des cryptomonnaies. Shérif inflexible pour certains, frein à l’innovation pour d’autres, son approche a divisé, coûté des milliards au secteur et a même influencé l’élection présidentielle de 2024. Retour sur l’ère Gensler, une période de “régulation par la force” qui a redéfini les rapports de force entre Washington et l’écosystème crypto.
“Oui, j’ai pris les bonnes décisions. Nous cherchions constamment à assurer la protection des investisseurs.” [6]. C’est par cette phrase, prononcée sur CNBC le 18 septembre 2025, que Gary Gensler a résumé son mandat à la tête de la SEC (Securities and Exchange Commission) de 2021 à 2025 . Une période de quatre ans qui a vu l’agence fédérale américaine mener une guerre réglementaire sans merci contre l’industrie des cryptomonnaies, laissant derrière elle un héritage profondément controversé.
Sous la présidence de Gensler, la SEC a adopté une stratégie agressive de “régulation par l’application de la loi” (regulation by enforcement), préférant les poursuites judiciaires à l’élaboration d’un cadre clair . Les chiffres sont éloquents :
Cette approche a eu un coût immense pour l’industrie, estimé à plus de 400 millions de dollars en frais juridiques et a provoqué l’exode de nombreuses entreprises vers des juridictions plus clémentes .
Plusieurs actions de l’ère Gensler ont particulièrement marqué l’écosystème :
Face aux critiques, Gensler a toujours défendu son bilan en pointant du doigt les fraudes massives qui ont secoué le secteur durant son mandat. “Nous avions beaucoup de fraudeurs : regardez Sam Bankman-Fried, et il n’était pas seul”, a-t-il rappelé, faisant référence aux effondrements spectaculaires de FTX et Terra/Luna . Pour lui, son approche stricte était un rempart nécessaire pour protéger les investisseurs particuliers dans un marché qu’il a toujours qualifié de “Far West” .
L’approche de Gensler a unifié l’industrie crypto… contre lui. Devenus des acteurs politiques et financiers de premier plan, les géants de la crypto ont massivement financé la campagne de Donald Trump, qui avait promis de “virer Gensler dès le premier jour” . Le départ de Gensler en janvier 2025 a été célébré comme une libération par de nombreuses figures de l’écosystème, de Ripple à Gemini .
Gary Gensler restera comme une figure polarisante. Pour ses défenseurs, il fut un régulateur courageux qui a tenté de mettre de l’ordre dans un secteur chaotique et dangereux. Pour ses détracteurs, il fut un bureaucrate zélé dont l’approche punitive et le manque de clarté ont entravé l’innovation américaine et poussé les entreprises à l’étranger.
Son successeur, le pro-crypto Paul Atkins, a déjà commencé à démanteler son héritage, en abrogeant SAB 121 et en abandonnant plusieurs poursuites . L’histoire jugera si l’ère Gensler était un mal nécessaire pour assainir l’industrie ou un simple obstacle sur le chemin de son adoption. Une chose est sûre : son mandat a prouvé que l’industrie crypto était devenue trop importante pour être ignorée par Washington, forçant une clarification politique et réglementaire qui redessine aujourd’hui le paysage financier mondial.
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