La conférence de Jerome Powell révèle un dilemme économique majeur entre inflation et emploi. Découvrez les implications pour Bitcoin et le marché crypto en 2025.
La conférence de Jerome Powell du 23 septembre 2025 devant la Chambre de commerce du Rhode Island a marqué un tournant dans la communication de la Réserve fédérale américaine . Pour la première fois depuis la baisse historique des taux de la semaine précédente, le président de la Fed a exposé ouvertement les défis insurmontables auxquels fait face la politique monétaire américaine.
L’économie américaine présente actuellement un tableau contrasté qui inquiète les investisseurs, y compris ceux du marché des cryptomonnaies . La croissance du PIB a ralenti à 1,5% au premier semestre 2025, contre 2,5% l’année précédente, tandis que le taux de chômage a atteint 4,3% en août 2025 .
Le marché du travail montre des signes particulièrement préoccupants avec seulement 29 000 nouveaux emplois créés par mois en moyenne sur les trois derniers mois . Cette situation inhabituelle, qualifiée par Powell de “ralentissement marqué tant de l’offre que de la demande de travailleurs”, crée un environnement d’incertitude économique qui affecte traditionnellement la demande pour les actifs risqués .
L’indice des prix PCE a atteint 2,7% sur douze mois en août 2025, tandis que l’inflation sous-jacente s’établit à 2,9%, dépassant nettement l’objectif de 2% de la Fed . Cette pression inflationniste résulte en partie des tarifs douaniers imposés par l’administration Trump, créant ce que Powell qualifie de “changement ponctuel du niveau des prix” .
Pour les investisseurs crypto, cette situation présente un double tranchant : d’un côté, l’inflation historiquement favorise les actifs perçus comme des réserves de valeur comme Bitcoin, de l’autre, l’incertitude économique peut provoquer des ventes massives d’actifs risqués .
La Fed a décidé de réduire ses taux directeurs de 25 points de base, les ramenant dans une fourchette de 4,0% à 4,25% [1]. Cette première baisse depuis décembre 2024 intervient dans un contexte où Powell justifie la décision par “les risques baissiers accrus pour l’emploi” qui ont “modifié l’équilibre des risques” .
Pour le marché des cryptomonnaies, cette baisse des taux constitue généralement un signal positif. Des taux plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérés comme Bitcoin, rendant les cryptomonnaies plus attractives face aux placements traditionnels .
La déclaration la plus marquante de Powell reste sans doute : “Les risques bilatéraux signifient qu’il n’y a pas de chemin sans risque” . Cette phrase illustre parfaitement le dilemme auquel fait face la banque centrale américaine et révèle une incertitude qui pourrait paradoxalement favoriser les cryptomonnaies.
Powell a explicité ce dilemme : “Si nous assouplissons trop agressivement, nous pourrions laisser le travail d’inflation inachevé […] Si nous maintenons une politique restrictive trop longtemps, le marché du travail pourrait se ramollir inutilement” .
Bien que Powell n’ait pas mentionné explicitement le terme “stagflation”, plusieurs analystes interprètent ses propos comme révélant des inquiétudes concernant ce phénomène . La combinaison d’une croissance ralentie et d’une inflation persistante évoque effectivement le spectre qui avait hanté l’économie américaine dans les années 1970 .
Les demandes d’allocations chômage ont atteint leur plus haut niveau en quatre ans avec environ 263 000 nouvelles demandes début septembre . Parallèlement, l’inflation continue de dépasser l’objectif de la Fed, créant un environnement économique particulièrement délicat .
Dans ce contexte de stagflation naissante, Bitcoin pourrait retrouver sa fonction première de réserve de valeur numérique . L’histoire montre que les périodes d’incertitude monétaire et de perte de confiance dans les banques centrales favorisent l’adoption des actifs alternatifs .
La reconnaissance par Powell de l’absence de “chemin sans risque” constitue un aveu d’impuissance de la politique monétaire traditionnelle qui pourrait renforcer l’attrait pour les cryptomonnaies décentralisées .
Le contexte politique tendu, marqué par les attaques répétées du président Trump contre la Fed et sa politique monétaire, ajoute une dimension supplémentaire d’incertitude . Trump a notamment tenté de limoger la gouverneure Lisa Cook et a menacé à plusieurs reprises Powell lui-même .
Cette instabilité institutionnelle pourrait paradoxalement bénéficier aux cryptomonnaies, perçues comme des actifs indépendants des pressions politiques traditionnelles . L’indépendance de la Fed, pierre angulaire du système monétaire américain, est remise en question pour la première fois depuis des décennies .
Les responsables régionaux de la Fed expriment des positions divergentes qui ajoutent à la confusion . Raphael Bostic ne voit “guère de raisons d’abaisser davantage les taux”, tandis que Stephen Miran plaide pour des baisses plus agressives vers 2%-2,5% .
Cette cacophonie au sein de la Fed renforce l’incertitude sur la trajectoire future des taux, situation qui historiquement favorise la volatilité et les mouvements spéculatifs sur les marchés crypto .
Concernant les futures décisions de politique monétaire, Powell s’est montré prudent, insistant sur le fait que “notre politique n’est pas sur un parcours prédéfini” . Cette approche “data-dependent” maintient l’incertitude sur les marchés .
Les marchés anticipent actuellement deux baisses supplémentaires de 25 points de base d’ici la fin de l’année, avec une probabilité de 73,4% selon l’outil CME FedWatch . Pour les cryptomonnaies, ces baisses potentielles représentent un soutien fondamental, réduisant l’attrait des placements traditionnels .
La conférence de Powell a eu un impact immédiat sur les marchés financiers, le S&P 500 reculant de 0,27% suite à ses déclarations . Cette réaction négative des marchés traditionnels pourrait rediriger une partie des flux vers les actifs alternatifs, dont les cryptomonnaies .
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cette situation crée un environnement complexe mais potentiellement favorable . D’un côté, la baisse des taux tend généralement à favoriser les actifs risqués comme Bitcoin. De l’autre, l’incertitude économique et les risques inflationnistes pourraient créer de la volatilité .
Les propos de Powell sur l’absence de “chemin sans risque” soulignent l’importance pour les investisseurs crypto de rester vigilants face aux signaux contradictoires de la politique monétaire américaine . Cette période d’incertitude pourrait paradoxalement renforcer le rôle de Bitcoin en tant qu’actif décorrélé des politiques monétaires traditionnelles .
Les investisseurs doivent particulièrement surveiller l’évolution de l’inflation PCE, les créations d’emplois mensuelles, et surtout les futures déclarations de la Fed . L’incohérence des messages entre les différents responsables Fed crée des opportunités de trading mais augmente également les risques .
La conférence de Jerome Powell du 23 septembre 2025 restera probablement dans les annales comme un moment charnière, où le président de la Fed a reconnu ouvertement les limites de la politique monétaire américaine . Pour l’écosystème crypto, cette reconnaissance d’impuissance pourrait paradoxalement constituer un catalyseur de croissance à long terme .
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