Arthur Hayes prédit la sortie de la France de l’euro et un effondrement à plusieurs trillions

Arthur Hayes, ancien CEO de BitMEX et actuel CIO de Maelstrom, vient de publier l’un de ses essais les plus explosifs : “Bastille Day”, prédisant que la France quittera l’euro suite à une crise financière majeure qui forcera la BCE à imprimer plusieurs trillions d’euros . Présenté lors de la conférence TOKEN2049 à Singapour le 1er octobre 2025, cet essai fleuve combine analyse macroéconomique, provocation politique et prédictions audacieuses pour Bitcoin.

La thèse centrale : la France est condamnée à quitter l’euro

Un défaut “soft ou hard” inévitable

Hayes est catégorique : “Cette fois-ci, l’Allemagne et la France tirent dans des directions opposées. Et les épargnants français savent ce qui se passe. Ils m’informent, non mes connaissances superficielles de l’histoire américaine, européenne et économique, que la France fera défaut de manière soft ou possiblement hard sur ses obligations envers le projet monétaire euro” .

Cette prédiction audacieuse repose sur une analyse détaillée du système TARGET, le mécanisme de règlement interbancaire de la zone euro. Hayes présente un graphique montrant l’évolution dramatique des balances TARGET des banques centrales nationales : la France affiche désormais le plus gros déficit TARGET de toute la zone euro, signalant une fuite massive de capitaux.

Le système TARGET : “le canari dans la mine de charbon”

Pour comprendre la gravité de la situation, Hayes explique le fonctionnement du système TARGET : “La manière simple de penser TARGET est que les épargnants euro sont confiants que leur argent est en sécurité dans les pays qui ont une balance positive, et pas en sécurité dans les pays avec une balance négative” .

Selon ses données, la France, qui affichait encore un surplus TARGET début 2021, a basculé dans le rouge de manière spectaculaire. Cette détérioration rapide indique que les Français eux-mêmes transfèrent massivement leurs euros vers des pays perçus comme plus sûrs, notamment l’Allemagne et le Luxembourg.

Hayes souligne l’ironie tragique : “La France est un pays qui, aussi récemment que début 2021, affichait un surplus TARGET. Un pays avec la deuxième plus grande économie de l’euro. Un pays dont les politiciens se sont répandus largement dans les diverses bureaucraties centralisées non élues mais suprêmement puissantes qui de facto dirigent l’Europe. Ce pays est la France. Et les épargnants français croient de moins en moins que leurs euros sont en sécurité dans le système bancaire français” .

L’Amérique First déclenche l’effondrement européen

Le retrait des capitaux allemands et japonais

Hayes identifie la politique “America First” de Trump comme le déclencheur de la crise européenne. Pendant 80 ans, l’Allemagne et le Japon ont accumulé des excédents commerciaux massifs avec les États-Unis, réinvestissant ces capitaux dans des actifs étrangers, notamment européens.

Les chiffres sont stupéfiants :

• NPB (Net Portfolio Balance) de l’Allemagne : 4 968 milliards de dollars
• NPB du Japon : 4 446 milliards de dollars
• NPB de la France : déficit de 38% du PIB, le deuxième plus gros au monde après les États-Unis

Mais maintenant, avec l’Amérique qui ferme son marché et force l’Allemagne et le Japon à rapatrier leurs capitaux, la France perd ses deux principaux financiers. Hayes cite le CEO de Deutsche Bank, Christian Sewing, et l’ancienne ministre japonaise Sanae Takaichi, qui prônent des politiques “Made in Germany” et “Japan First” .

59% de la dette française détenue par l’étranger

La vulnérabilité française est extrême : “59% des obligations d’État françaises (OAT) avec maturité supérieure à un an sont détenues par des étrangers. 70% de la dette bancaire française long terme est détenue par des étrangers. Et les deux plus gros détenteurs étrangers de cette dette mangent de la choucroute et du sushi” .

Que se passera-t-il quand ces créanciers allemands et japonais voudront récupérer leur argent pour financer leurs propres industries nationales ? Hayes est clair : personne ne sera là pour refinancer la France.

La crise politique française : l’impossible austérité

Macron coincé entre la BCE et le peuple

Hayes décrit Emmanuel Macron comme “politiquement mort” car il est pris entre deux exigences irréconciliables : la BCE qui exige l’austérité, et le peuple français qui réclame plus de dépenses .

“Macron ne peut pas passer de budget ; deux premiers ministres ont échoué à passer un budget cette année. À Francfort, l’ex-détenue crocodile comtesse refuse de soutenir le marché obligataire français avec des euros imprimés sans coupes budgétaires massives politiquement infaisables” .

Cette impasse constitutionnelle est aggravée par la montée des extrêmes. Jean-Luc Mélenchon, leader du Nouveau Front Populaire (communistes), a déclaré plus tôt cette année : “Ne provoquez pas de crise en répandant une atmosphère de panique autour de la France. Les 3 000 milliards de dette ne sont pas les nôtres. Ils appartiennent aux investisseurs étrangers à 60%. Qu’ils soient prudents avec les Français. S’ils s’amusent à essayer de faire faillite la France, ils paieront la note” .

Le message est clair : les étrangers paieront

Cette déclaration ne laisse aucun doute sur ce qui attend les détenteurs étrangers d’actifs français. Hayes commente : “Si vous êtes un détenteur étranger d’obligations et d’actions françaises, et que vous vous dites ‘C’est un communiste, et la France est capitaliste, donc je n’ai rien à craindre.’ C’est la mauvaise réponse. Il n’existe pas de propriété privée quand l’État fait face à la faillite. Les étrangers sont toujours les premiers à être soulagés de leur capital” .

Son conseil est sans ambiguïté : “Je peux affirmer avec confiance que si vous êtes un propriétaire étranger d’obligations et d’actions françaises, le meilleur moment pour vendre était hier et le suivant est aujourd’hui”.

Le scénario catastrophe : 5 trillions d’euros imprimés

L’effet domino sur le système bancaire européen

Hayes calcule méticuleusement l’impact d’un défaut français sur le système financier européen. Si la France exproprie les détenteurs étrangers d’actifs français, voici ce qui se passerait :

Statistiques des passifs intra-UE français (en supposant 50% détenus par des non-Français) :

• 25% des titres émis par l’UE sont français → 12,5% détenus par des non-Français de l’UE
• 27% de la dette bancaire de l’UE est française → 13,5% détenue par des non-Français de l’UE
• 39% de la dette non-financière de l’UE est française → 19,5% détenue par des non-Français de l’UE

En moyenne : 15,17% du collatéral bancaire européen pourrait s’évaporer.

Hayes en déduit : “Si ces actifs sont anéantis, le système bancaire de l’UE approche l’insolvabilité sur une base non levée. Pour sauver le système bancaire de l’UE, la BCE imprimerait 5,02 trillions d’euros” .

Et ce n’est que le début

Hayes ajoute avec jubilation : “C’est juste le chiffre de départ ; une fois que vous commencez, vous ne pouvez plus vous arrêter. La BCE, libérée de sa fausse austérité concernant le QE et diverses formes d’impression monétaire, continuera alors que la contagion se propage à travers l’UE” .

Les contrôles de capitaux : 650 milliards d’euros en fuite

2,6 trillions d’euros de dépôts à risque

Hayes estime que 2,6 trillions d’euros de dépôts bancaires français sont actuellement en danger . Lorsque les contrôles de capitaux seront imposés (et Hayes affirme que c’est “quand” et non “si”), les Français ne pourront plus :

• Retirer des euros physiques en quantité significative
• Virer des euros hors du système bancaire français
• Acheter du Bitcoin ou de l’or

Mais avant que ces contrôles ne soient imposés, Hayes estime que 25% de ce capital pourrait s’échapper en quelques jours, soit 650 milliards d’euros.

1,15 trillion de dollars en actifs financiers français

Au-delà des dépôts bancaires, Hayes calcule la valeur des actifs financiers français détenus localement :

• Valeur totale des actions françaises : 3,45 trillions de dollars
• Valeur totale du marché obligataire français : 3,25 trillions de dollars

En supposant qu’25% de ces détenteurs pourraient vendre et partir, cela représente 1,68 trillion de dollars de fuite potentielle. Après ajustement pour les 53% détenus par l’étranger, 1,15 trillion de dollars pourrait s’échapper rapidement .

Hayes admet que ces estimations sont imprécises mais insiste : “J’utilise cet exercice mental pour souligner que des centaines de milliards si ce n’est des trillions de dollars pourraient rapidement quitter la France et trouver refuge dans Bitcoin et l’or si le capital domestique est effrayé”.

Bitcoin : le refuge ultime

“Bitcoin s’en fout”

Hayes conclut son essai avec sa conviction habituelle : “Que la BCE appuie sur le bouton Brrr maintenant et finance implicitement l’État-providence français, ou qu’elle le fasse plus tard quand les contrôles de capitaux français menacent de détruire l’euro. Dans les deux cas, l’argent est imprimé en trillions d’euros. Bitcoin s’en fout et continuera son ascension inexorable contre ce déchet qu’est l’euro” .

Le conseil aux Européens

Pour les détenteurs d’euros, Hayes est catégorique : “Si vous êtes un Euro-pauvre avec du capital dans le système bancaire euro, la liberté avec laquelle vous pouvez faire sortir votre capital dans les bras aimants du seul vrai Seigneur Satoshi diminuera plutôt qu’augmenter” .

Son processus recommandé : “Bitcoin est la meilleure façon de préserver vos options sur ce qu’il faut faire avec votre précieux capital car c’est un actif au porteur numérique. En quelques minutes, vous pouvez convertir votre solde bancaire en euros en Bitcoin en utilisant un exchange spot sur le continent. Et voilà, vous n’êtes plus la pute de Lagarde”.

Bitcoin à 1 million de dollars d’ici 2028

Lors de sa présentation à TOKEN2049, Hayes a réitéré sa prédiction audacieuse : Bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars d’ici 2028, coïncidant avec la fin du mandat de Trump . Plus immédiatement, il prédit 250 000 dollars d’ici fin 2025, alimenté par l’impression monétaire massive des banques centrales mondiales .

La contagion européenne : l’effondrement de l’euro

Sans l’Allemagne, l’euro n’a pas de sens

Hayes pose la question cruciale : “Si l’Allemagne et la France disent effectivement ‘fuck you’ aux imbéciles de Francfort et Bruxelles, pourquoi n’importe quel autre membre de l’euro devrait-il faire ce qu’ils disent ?” .

Il prédit que si l’Allemagne quitte l’euro, tous les autres pays suivront immédiatement. Pourquoi un politicien domestique lierait-il l’avenir de son pays à un groupe d’autres pays médiocres aux finances fragiles ?

L’Europe : le pire investissement au monde

Hayes présente des graphiques dévastateurs montrant la sous-performance européenne depuis 2021 :

• L’indice EuroStoxx 50 a largement sous-performé l’indice MSCI World
• Les actions et obligations européennes ont été massacrées par Bitcoin et l’or

Son conseil est brutal : “Comme vous pouvez le voir, les actions et obligations de l’UE ont sous-performé tous les actifs majeurs. À l’avenir, la situation financière ne fera que se détériorer alors que l’Europe marque des buts contre son camp successifs. Comment pouvez-vous investir dans une zone économique qui achète activement du gaz naturel américain coûteux transporté par bateau plutôt que du gaz russe moins cher transporté directement par pipeline ? Dégagez simplement” .

Pourquoi la BCE ne fait rien ?

Le contrôle avant tout

Hayes explique l’inaction apparemment suicidaire de la BCE par son obsession du contrôle : “Bien que l’objectif de la BCE soit le maximum d’euro, c’est le maximum d’euro tant qu’ils sont en contrôle. La BCE veut que tous ses sujets pays membres fassent ce qu’on leur dit. On leur dit que les déficits annuels du gouvernement ne doivent pas dépasser 3% du PIB” .

Le problème ? Le peuple français veut que le gouvernement imprime et dépense de l’argent pour le bénéfice de la France, pas pour des bureaucrates non élus à Francfort et Bruxelles. Et parce que le “pet teacher-fucker” de la BCE (Macron) a perdu le contrôle du Parlement français, la BCE exerce son contrôle en retenant les euros fraîchement imprimés.

L’ironie tragique

Hayes souligne le paradoxe : “La BCE est tellement focalisée sur le contrôle de l’Europe™ qu’elle se coupe le nez pour faire dépit à son visage. La BCE devrait télégraphier au marché qu’elle sauvera la France et toute autre nation dont le marché obligataire ‘libre’ refuse de financer le gouvernement à des taux abordables” .

Pendant que le secrétaire au Trésor américain Bessent s’efforce d’affaiblir le dollar pour stimuler les exportations américaines, Lagarde mène une politique monétaire trop restrictive pour discipliner les politiciens démocratiquement élus. Résultat : l’euro a apprécié de 12% contre le dollar depuis l’arrivée de Trump.

Le signal à surveiller : les balances TARGET

Le meilleur indicateur de crise

Hayes livre son secret pour anticiper la crise : “Si vous voulez savoir quand les fissures dans l’euro émergeront, surveillez la trajectoire du déficit TARGET de la France. Peut-être, juste peut-être, pourrez-vous étaler vos richesses au jamboree de la Bastille de l’année prochaine” .

Les données TARGET publiées mensuellement par la BCE ou via Bloomberg offrent “un véritable aperçu des flux de fonds”. Avec le déficit de financement français qui se creuse, la BCE n’a aucune échappatoire .

Le moment de la vérité approche

Hayes insiste : “En réalité, la BCE a épuisé toutes ses options. La France est trop grande pour être sauvée, mais il est aussi impossible de ne pas la sauver. Une fois que la fuite de capitaux de la France atteindra un point critique, les mesures locales ne suffiront plus à maintenir la stabilité. La seule réponse sera l’impression massive de monnaie. Que la France quitte réellement l’euro ou non, le résultat sera le même : des trillions d’euros seront créés à partir de rien” .

Implications pour les investisseurs

Vendre maintenant, ne pas attendre

Pour les non-Européens, Hayes est catégorique : “Si vous n’êtes pas un habitant d’Europe™, n’achetez en aucune circonstance d’actifs financiers européens. À la place, achetez du Bitcoin, asseyez-vous et regardez vos gains malades alors que les euros imprimés contribuent au marché haussier de la croissance de la masse monétaire fiat” .

Pour les Européens : “Si vous êtes un Européen avec du capital dans le système bancaire euro, la liberté avec laquelle vous pouvez faire sortir votre capital diminuera plutôt qu’augmenter. L’effondrement au ralenti de l’État français est le signal qu’il est temps de vendre des euros et d’acheter du Bitcoin”.

Les actifs européens : une catastrophe en devenir

Hayes rappelle les performances désastreuses récentes des actifs européens pour illustrer le coût d’opportunité de rester investi en Europe. Ceux qui ont conservé des actions et obligations européennes depuis 2021 ont massivement sous-performé toutes les autres classes d’actifs.

Son message final : “Vous aussi pouvez consumer votre capital en achetant un Nebuchadnezzar d’eau pétillante et danser sur Rufus en plein après-midi” lors de la prochaine Bastille Day, si vous suivez ses conseils .

Contexte : Arthur Hayes à TOKEN2049

Une présentation qui a choqué Singapour

La présentation d’Arthur Hayes lors de TOKEN2049 le 1er octobre 2025 à Singapour a été l’un des moments forts de la conférence . Intitulée “Bastille Day: Celebrating France’s Exit From The Euro”, elle a exposé le “scénario de bailout de la BCE qui propulse Bitcoin vers 1 million de dollars” .

Cette intervention s’inscrit dans une série de prédictions audacieuses d’Hayes. Quelques jours auparavant, lors de la Korea Blockchain Week 2025, il avait déclaré que “l’Asie est le cœur du trading crypto” et prédit que Bitcoin pourrait atteindre 250 000 dollars d’ici fin 2025 .

Un style provocateur mais analytique

Hayes combine son style provocateur habituel (références à Macron comme “coke-up teacher fucker”, Lagarde comme “crocodilian ex-con countess”) avec une analyse macroéconomique détaillée appuyée par des données précises . Cette approche unique fait de lui l’une des voix les plus disruptives de l’écosystème crypto, capable de mixer provocation politique, analyse économique et conviction absolue dans l’avenir de Bitcoin .

Conclusion : une prophétie auto-réalisatrice ?

Le pari le plus audacieux d’Arthur Hayes

Prédire l’effondrement de l’euro est “une chose audacieuse”, comme Hayes l’admet lui-même . Beaucoup de commentateurs sont tombés dans le piège de fausses prédictions d’effondrement lors de la crise bancaire euro de 2011-2012. Mais Hayes argumente que cette fois est différente : l’Allemagne et la France tirent dans des directions opposées.

La force de son analyse réside dans sa compréhension que ce ne sont pas les économistes ou analystes qui prédiront l’effondrement, mais les épargnants français eux-mêmes via leurs actions concrètes de transfert de capitaux hors de France .

Un signal d’alarme pour l’Europe

Que la prédiction d’Hayes se réalise exactement comme décrite ou non, elle met en lumière des vulnérabilités réelles et alarmantes du système financier européen :

• La dépendance française au financement étranger (59% de la dette)
• L’impasse politique entre la BCE et les gouvernements élus
• La fuite de capitaux mesurable via les balances TARGET
• L’impossibilité politique de l’austérité
• Le retrait programmé des financiers allemands et japonais

Bitcoin comme bénéficiaire ultime

Dans tous les scénarios envisagés par Hayes, Bitcoin émerge comme le grand gagnant. Que la BCE imprime maintenant ou plus tard, que la France quitte officiellement l’euro ou reste en imposant des contrôles de capitaux, des trillions d’euros seront créés, alimentant la montée inexorable de Bitcoin.

Pour Hayes, la crise européenne à venir ne représente pas une catastrophe mais une opportunité historique : celle de la libération des “Euro-poor-eans” du joug de l’euro et de leur découverte de la véritable souveraineté financière via Bitcoin.

Son essai “Bastille Day” ne se contente pas de prédire une crise ; il célèbre par anticipation la libération financière d’un continent et l’avènement de Bitcoin comme refuge ultime face à l’effondrement inévitable des monnaies fiat. Reste à savoir si cette vision apocalyptique se réalisera ou si, une fois de plus, la BCE trouvera un moyen de prolonger l’agonie de l’euro pour quelques années supplémentaires.