Ondo Finance acquiert Oasis Pro et obtient les licences SEC complètes pour titres tokenisés

Ondo Finance acquiert Oasis Pro et obtient les licences SEC les plus complètes pour les titres tokenisés aux États-Unis

Ondo Finance a finalisé le 7 octobre 2025 l’acquisition stratégique d’Oasis Pro, obtenant ainsi les licences SEC de broker-dealer, d’Alternative Trading System (ATS) et de transfer agent, positionnant l’entreprise comme le leader réglementaire des marchés de titres tokenisés américains .

Un arsenal réglementaire sans précédent dans l’industrie RWA

Cette acquisition fournit à Ondo Finance “l’ensemble le plus complet d’enregistrements SEC pour fournir des services d’actifs numériques aux États-Unis” selon le communiqué officiel de l’entreprise . Nathan Allman, CEO et fondateur d’Ondo Finance, a déclaré : “Nous disposons maintenant de l’ensemble le plus complet de licences et d’infrastructures nécessaires pour développer des marchés de titres tokenisés conformes et réglementés aux États-Unis” .

L’acquisition permet à Ondo de développer et fournir des marchés réglementés pour les titres tokenisés, posant les fondations d’une nouvelle ère de produits financiers basés sur la blockchain pour les investisseurs américains . Cette transaction marque un tournant majeur dans la stratégie d’Ondo pour transformer son infrastructure de tokenisation RWA (Real World Assets) en plateforme de marchés de capitaux complète.

Les capacités opérationnelles acquises

Infrastructure complète de bout en bout

Oasis Pro apporte à Ondo une infrastructure d’actifs numériques full-stack permettant un large éventail de fonctions pour les titres tokenisés . À travers cette acquisition, Ondo gagne sept capacités stratégiques majeures :

Un moteur de tokenisation des actifs réels (RWAs) : infrastructure technique permettant de convertir des actifs traditionnels en tokens blockchain conformes aux réglementations américaines .

Un transfer agent d’actifs numériques et une solution de gestion de capitalisation : système permettant de maintenir les registres officiels d’actionnaires et de gérer les opérations sur capital (dividendes, splits, conversions) pour les titres tokenisés .

Une marketplace d’offres primaires : plateforme permettant aux émetteurs de lancer des Initial Public Offerings (IPOs) ou des placements privés de titres tokenisés directement aux investisseurs .

Un système de trading secondaire multi-actifs : infrastructure d’échange pour les titres tokenisés publics et privés, acceptant à la fois les devises numériques (stablecoins) et la monnaie fiat pour les règlements .

Approbation réglementaire pour conduire certaines activités de marché secondaire : autorisation couvrant un large spectre d’actifs incluant les titres NMS traditionnels, les actions OTC tokenisées ou traditionnelles, la dette corporative, les fonds communs fermés, les REITs, les produits structurés, les MBS (Mortgage-Backed Securities), les ABS (Asset-Backed Securities), et les titres placés privativement .

Licences supportant les activités de marchés de capitaux : autorisation pour conduire des placements privés, des opérations de souscription (underwriting), et des fonctions de conseil en fusions-acquisitions .

Conformité FINRA et protection SIPC : Oasis Pro Markets LLC est membre de la FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) et de la SIPC (Securities Investor Protection Corporation), offrant aux investisseurs les protections réglementaires standard de l’industrie des valeurs mobilières américaines .

Oasis Pro : un pionnier réglementé depuis 2019

L’historique d’une infrastructure institutionnelle

Fondé en 2019, Oasis Pro opère, via ses filiales, un broker-dealer enregistré à la SEC et membre de la FINRA, un Alternative Trading System (ATS), et un Transfer Agent (TA) enregistré à la SEC . Cette infrastructure conforme permet d’émettre et de trader des titres tokenisés aux États-Unis dans le respect complet du cadre réglementaire fédéral.

Soutenu par des investisseurs institutionnels majeurs comme Mirae Asset Ventures, Oasis Pro a été l’un des premiers ATS réglementés américains autorisé à supporter le règlement de titres numériques à la fois en fiat et en stablecoins comme USDC et DAI . Cette capacité de règlement en stablecoins représente une innovation cruciale, combinant l’efficacité de la blockchain avec la conformité réglementaire traditionnelle.

En tant que membre FINRA depuis 2020 et broker-dealer enregistré à la SEC, Oasis Pro a ouvert la voie à l’innovation conforme dans les marchés d’actifs numériques . L’entreprise a également contribué activement au développement du cadre réglementaire pour les actifs tokenisés aux États-Unis en tant que membre contribueur du Crypto Working Group de la FINRA .

Une plateforme de trading holistique multi-actifs

Oasis Pro fournit une solution de plateforme de trading holistique multi-actifs pour les titres tokenisés publics et privés utilisant de l’argent numérique ou du fiat . La filiale Oasis Pro Markets opère un Alternative Trading System multi-actifs appelé OATSPRO, permettant l’émission primaire et le trading de titres numériques multi-actifs publics et privés, ainsi qu’une banque d’investissement à service complet .

Cette infrastructure end-to-end couvre l’ensemble du cycle de vie d’un titre tokenisé, de sa création initiale jusqu’à son trading secondaire continu, en passant par la gestion de la capitalisation et les opérations corporatives. Cette verticalité est unique dans l’industrie des RWA et donne à Ondo un avantage compétitif substantiel.

Le positionnement stratégique d’Ondo Finance

Leader établi de la tokenisation RWA

Avec plus de 1,6 milliard de dollars d’actifs sous gestion à travers ses produits tokenisés existants, Ondo s’est déjà établi comme leader mondial de la tokenisation d’actifs réels (RWA) . Les produits phares de l’entreprise incluent USDY (Ondo Short-Term US Government Treasuries), OUSG (Ondo Short-Duration US Treasuries), et divers actifs de marchés globaux.

Cette base d’actifs substantielle témoigne de la confiance des investisseurs institutionnels et crypto-natifs dans l’approche d’Ondo pour apporter des rendements traditionnels on-chain. L’acquisition d’Oasis Pro permet maintenant à Ondo d’étendre cette offre bien au-delà des produits de dette gouvernementale vers un spectre complet de classes d’actifs.

Expansion accélérée de l’accès au marché

Ramener les licences d’Oasis Pro en interne permet à Ondo d’étendre l’accès aux titres tokenisés, particulièrement alors que le marché accélère rapidement, prédit pour dépasser 18 000 milliards de dollars d’ici 2033 . Cette projection, basée sur des analyses de firmes comme BCG et McKinsey, suggère que la tokenisation pourrait capturer une part significative des 300 000 milliards de dollars de marchés de capitaux mondiaux traditionnels.

L’acquisition accélère significativement la roadmap d’Ondo . Plutôt que de construire ces capacités réglementaires de zéro (processus qui aurait pris des années et nécessité des dizaines de millions de dollars), Ondo acquiert une infrastructure opérationnelle immédiatement fonctionnelle avec un historique réglementaire prouvé.

Les implications réglementaires et de conformité

Une structure juridique complexe mais conforme

Il est crucial de noter qu’Oasis Pro Markets LLC est un broker-dealer enregistré à la Securities Exchange Commission et membre de FINRA et SIPC . Oasis Pro Markets est une filiale en propriété totale d’Oasis Pro, Inc., elle-même filiale en propriété totale d’Ondo Finance Inc. .

Cette structure en cascade permet de maintenir une séparation juridique claire entre les activités réglementées de courtage (Oasis Pro Markets) et les autres activités d’Ondo Finance. Le communiqué précise explicitement qu’Oasis Pro ne s’engage pas dans la vente, le transfert ou la garde des actifs numériques offerts par Ondo Finance Inc. ou ses affiliés .

De même, ni Ondo Finance Inc. ni aucune de ses affiliées autre qu’Oasis Pro Markets LLC n’est actuellement engagée dans les services de courtage fournis par Oasis Pro, ni n’est un broker-dealer enregistré à la SEC ou membre de FINRA ou SIPC . Cette séparation opérationnelle protège les activités réglementées d’Oasis Pro de toute contamination potentielle par des activités crypto moins réglementées.

Limitations et disclaimers importants

Les actifs référencés sur ondo.finance (USDY, OUSG et les actifs Global Markets) n’ont pas été enregistrés sous le US Securities Act de 1933, tel qu’amendé, ou les lois sur les valeurs mobilières d’aucune autre juridiction . Ces actifs ne peuvent être offerts, vendus ou autrement transférés aux États-Unis ou aux personnes américaines à moins d’être enregistrés sous l’Act, ou qu’une exemption des exigences d’enregistrement de l’Act soit disponible .

Cette distinction est fondamentale : les produits tokenisés existants d’Ondo (USDY, OUSG) opèrent sous des exemptions d’enregistrement, tandis que les futures offres via l’infrastructure Oasis Pro pourront potentiellement être des titres pleinement enregistrés accessibles à un public beaucoup plus large, incluant les investisseurs de détail américains.

Les soldes clients et les détentions d’actifs numériques détenus et transactés sur ondo.finance et les entités en dehors d’Oasis Pro ne sont pas couverts par l’assurance SIPC et sont séparés des transactions et détentions de titres chez Oasis Pro [10]. Cette séparation protège les clients mais nécessite une compréhension claire de quelle entité gère quels actifs.

Le contexte concurrentiel dans l’écosystème RWA

Une consolidation stratégique du secteur

L’acquisition d’Oasis Pro par Ondo s’inscrit dans une tendance plus large de consolidation dans le secteur RWA. Alors que des dizaines de protocoles ont émergé pour tokeniser divers actifs réels, seuls quelques-uns disposent des ressources financières et de la vision stratégique pour acquérir des infrastructures réglementées complètes.

Des concurrents comme Securitize, tZERO, et Polymath opèrent également dans l’espace des titres tokenisés, mais aucun ne combine l’échelle d’Ondo (1,6 milliard $ d’AUM) avec l’ensemble complet de licences SEC maintenant détenues via Oasis Pro. Cette combinaison unique positionne Ondo comme le player le plus verticalement intégré de l’industrie américaine des RWA.

BlackRock, via son produit BUIDL lancé en 2024 et gérant maintenant plus de 2 milliards de dollars, représente la principale menace institutionnelle. Cependant, BlackRock opère via des structures de fonds traditionnelles plutôt que via une infrastructure tokenisée native comme celle d’Ondo, limitant potentiellement sa flexibilité et son efficacité opérationnelle.

L’avantage de l’intégration verticale

En contrôlant désormais toute la chaîne de valeur (tokenisation, émission primaire, transfer agent, trading secondaire, underwriting), Ondo peut optimiser l’expérience utilisateur de bout en bout et capturer plus de valeur économique à chaque étape du cycle de vie d’un titre tokenisé.

Cette intégration verticale permet également une innovation produit plus rapide. Plutôt que de dépendre de partenaires externes pour certains services critiques, Ondo peut développer et déployer de nouvelles fonctionnalités de manière coordonnée à travers sa stack complète.

Les perspectives pour le marché français et européen

Un modèle difficilement reproductible en Europe

Pour les acteurs européens observant cette acquisition, le contraste réglementaire est frappant. Alors que les États-Unis disposent d’un cadre réglementaire établi pour les broker-dealers et ATS depuis des décennies, adapté progressivement aux actifs numériques, l’Europe construit encore son framework sous MiCA.

L’absence d’équivalent européen clair aux licences broker-dealer, ATS et transfer agent américaines complique la reproduction du modèle Ondo-Oasis Pro en Europe. Les acteurs européens doivent naviguer un patchwork de 27 régimes nationaux différents, malgré les efforts de l’ESMA pour centraliser la supervision.

Société Générale Forge, Santander, et d’autres banques européennes expérimentent avec la tokenisation RWA, mais opèrent généralement via leurs licences bancaires existantes plutôt que via des infrastructures blockchain-natives. Cette approche les limite aux cadres réglementaires bancaires traditionnels, potentiellement moins flexibles que les structures de titres numériques pures.

Les opportunités pour les investisseurs français

Les investisseurs français institutionnels et qualifiés cherchant une exposition aux RWA tokenisés pourraient accéder aux futurs produits Ondo-Oasis Pro via des exemptions transfrontalières, selon leur qualification et la structure spécifique des offres. Cependant, les restrictions liées au Securities Act de 1933 limitent généralement l’accès aux investisseurs non-américains pour de nombreux produits.

La démonstration de viabilité réglementaire et commerciale aux États-Unis pourrait néanmoins inspirer des initiatives similaires en Europe, accélérant potentiellement l’adoption de cadres réglementaires adaptés aux titres tokenisés sous MiCA. Les régulateurs français et européens observent attentivement ces développements américains pour informer leurs propres politiques.

Les prochaines étapes pour Ondo Finance

Pipeline de produits anticipé

Bien qu’Ondo n’ait pas détaillé publiquement sa roadmap produit post-acquisition, l’infrastructure acquise suggère plusieurs développements probables dans les 12-18 prochains mois :

Tokenisation d’actions d’entreprises privées : permettant aux startups et PME d’émettre des equity tokens accessibles à un bassin d’investisseurs plus large que les structures traditionnelles, avec des contraintes de liquidité réduites grâce au trading secondaire sur OATSPRO.

Titres de dette corporative tokenisés : obligations d’entreprises converties en tokens blockchain, offrant des rendements supérieurs aux produits de dette gouvernementale actuels d’Ondo tout en maintenant un profil de risque institutionnellement acceptable.

REITs tokenisés : Real Estate Investment Trusts fractionnés et accessibles via blockchain, démocratisant l’accès à l’immobilier commercial premium traditionnellement réservé aux investisseurs institutionnels.

Produits structurés et dérivés : instruments financiers complexes (MBS, ABS, CLOs) tokenisés pour améliorer la transparence, la liquidité et l’efficacité de marchés traditionnellement opaques.

Services de banque d’investissement : leveraging les licences d’underwriting et de conseil M&A d’Oasis Pro, Ondo pourrait développer une banque d’investissement boutique spécialisée dans les transactions impliquant des actifs tokenisés.

Expansion géographique potentielle

Bien que l’acquisition se concentre sur le marché américain, Ondo pourrait utiliser cette infrastructure comme template pour développer des capacités similaires dans d’autres juridictions majeures. Des partenariats avec des broker-dealers réglementés en Europe, en Asie, ou au Moyen-Orient pourraient étendre la portée globale de la plateforme.

L’expertise réglementaire acquise via Oasis Pro donne également à Ondo une crédibilité significative dans les discussions avec les régulateurs internationaux, facilitant potentiellement l’obtention de licences ou d’approbations dans d’autres marchés.

Les enjeux de gouvernance et de décentralisation

Le paradoxe réglementaire de la DeFi

L’acquisition soulève des questions intéressantes sur l’identité d’Ondo en tant que protocole DeFi. Historiquement positionné comme un protocole de finance décentralisée apportant des RWA on-chain, Ondo contrôle maintenant une infrastructure hautement centralisée et réglementée via Oasis Pro.

Cette centralisation est inévitable pour opérer légalement aux États-Unis avec des titres réglementés, mais elle crée une tension avec les principes fondamentaux de décentralisation et de résistance à la censure qui animent l’écosystème crypto. Les détenteurs de tokens ONDO devront évaluer si cette évolution vers une entreprise de services financiers réglementés traditionnelle correspond à leurs attentes initiales.

Le token ONDO lui-même, qui a gagné environ 8% suite à l’annonce de l’acquisition selon certaines sources, pourrait voir sa proposition de valeur évoluer d’un token de gouvernance DeFi vers quelque chose ressemblant davantage à une equity synthétique dans une entreprise de services financiers crypto-native.

Les défis opérationnels de l’intégration

Intégrer deux cultures d’entreprise distinctes (la startup crypto agile Ondo et l’infrastructure financière réglementée Oasis Pro) présentera des défis significatifs. Les processus de conformité rigoureux requis pour maintenir les enregistrements SEC et FINRA pourraient ralentir le rythme d’innovation rapide typique des protocoles DeFi.

Pat LaVecchia, CEO d’Oasis Pro, a exprimé son enthousiasme : “Ondo définit le futur de la tokenisation et se positionne comme le leader mondial de la transformation de la finance. Cette combinaison stratégique unit une équipe incroyablement talentueuse, une infrastructure, et une expertise pour construire la plateforme de confiance leader et conforme à la réglementation dans les actifs numériques” .

Cette déclaration suggère qu’Oasis Pro voit l’acquisition comme une opportunité d’accélérer sa propre croissance en accédant à la base d’utilisateurs crypto d’Ondo et à son expertise technologique blockchain, créant une synergie bidirectionnelle plutôt qu’une simple absorption.

Une étape décisive vers la financiarisation on-chain

L’acquisition d’Oasis Pro par Ondo Finance représente probablement le développement le plus significatif de l’industrie RWA en 2025. En sécurisant l’ensemble le plus complet de licences SEC pour les services d’actifs numériques aux États-Unis, Ondo s’est positionné pour devenir l’infrastructure de référence pour la migration des marchés de capitaux traditionnels vers la blockchain.

Le marché des titres tokenisés, évalué à seulement quelques dizaines de milliards aujourd’hui mais projeté à 18 000 milliards d’ici 2033, offre une opportunité de croissance extraordinaire. Si Ondo peut exécuter efficacement sur sa vision de marchés de capitaux conformes on-chain, l’entreprise pourrait capturer une part substantielle de cette valeur.

Pour l’écosystème crypto plus large, cette acquisition démontre que la voie vers l’adoption massive passe nécessairement par la conformité réglementaire dans les juridictions majeures. Les visions utopiques d’une finance entièrement décentralisée échappant aux réglementations traditionnelles cèdent progressivement la place à une approche pragmatique combinant l’efficacité de la blockchain avec les protections réglementaires établies.

Les investisseurs français et européens suivant l’espace RWA doivent surveiller attentivement les développements d’Ondo post-acquisition. Les produits et services qui émergeront de cette plateforme réglementée pourraient établir les standards de l’industrie que les acteurs européens devront éventuellement égaler pour rester compétitifs dans l’attraction des émetteurs et des investisseurs institutionnels globaux.